海洋工程裝備在海洋開發(fā)過程中扮演舉足輕重的作用
海洋工程裝備是為海洋資源開發(fā)提供技術(shù)支持的綜合性和戰(zhàn)略性裝備，在海洋開發(fā)過程中扮演舉足輕重的作用。海工裝備通?？煞譃楹Ｑ笫吞烊粴赓Y源開發(fā)裝備、其他海洋資源開發(fā)裝備和海洋浮體結(jié)構(gòu)物三大類。其中應(yīng)用于海上油氣開發(fā)的工程裝備是當(dāng)前海工裝備的主體板塊。海洋資源開發(fā)具有技術(shù)難度高、作業(yè)流程復(fù)雜的特征;與之對應(yīng)，海工裝備板塊細(xì)分品類眾多、且根據(jù)水深不同、作業(yè)類型不同均有詳細(xì)劃分。
海洋油氣開發(fā)由勘探、開發(fā)以及生產(chǎn)三個(gè)環(huán)節(jié)組成。海上油氣開發(fā)投資大，時(shí)間長，投資回報(bào)周期長。海洋油氣的投資主要集中在開發(fā)部分，占比62.97%;其中海洋油氣設(shè)備生產(chǎn)、購買和完井成本最高，這類成本主要包括鉆具平臺、生產(chǎn)平臺、海底生產(chǎn)系統(tǒng)、海工輔助船等。海洋油氣開發(fā)施工時(shí)間也較長，分為前期開發(fā)和主要開發(fā)兩部分，時(shí)長月10年。同時(shí)，海洋油氣投資回報(bào)的周期也較長，一般持續(xù)20年左右。
除傳統(tǒng)油氣資源外，海洋還擁有充裕的風(fēng)能與光能等新能源資源。未來伴隨著全球能源轉(zhuǎn)型和技術(shù)成熟，海上風(fēng)電和海上光伏的發(fā)展前景值得期待。
海洋油氣投資規(guī)模與原油價(jià)格走勢關(guān)系緊密
海洋油氣上游開發(fā)投資規(guī)模與原油價(jià)格走勢關(guān)系緊密，且存在約一年滯后空間。2009至2014年高油價(jià)期間，全球海洋油氣投資規(guī)模由1300億美元水平穩(wěn)健擴(kuò)展至近1900億美元。受俄烏戰(zhàn)爭以及疫情的沖擊，全球油氣供需緊張。2020下半年和2021年以來，全球油氣需求逐步修復(fù);2022年2月后全球原油供需進(jìn)入緊平衡狀態(tài)。同時(shí)全球油價(jià)由2020年4月的29.38美元/桶一路上漲至2022年6月的118美元/桶，漲幅高達(dá)301.63%。EIA預(yù)測，2023年全球油價(jià)中樞依舊維持90美元/桶以上。
當(dāng)前油氣行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇背景下，上游海洋油氣田業(yè)主新開發(fā)項(xiàng)目增多將有力帶動油氣田服務(wù)以及油氣裝備制造企業(yè)營收與利潤實(shí)現(xiàn)顯著增長。
行業(yè)底部復(fù)蘇趨勢顯著
全球深海油服公司TechnipFMC披露，公司2022年1至3季度海底業(yè)務(wù)新接訂單保持高位。前三季度新接訂單合計(jì)金額為52.2億美元，已超越2021年全年水平。
進(jìn)入2021年1季度后，F(xiàn)MC在手訂單金額同比增速顯著;其中漲幅較為明顯的是2023-2024年在手訂單數(shù)量，同時(shí)訂單數(shù)量保持連續(xù)5個(gè)季度高增長。截至2022年三季度，2023-2024年在手訂單數(shù)量增速均超過160%，復(fù)蘇趨勢顯著。全球油服龍頭23-24年訂單飽滿，預(yù)示著明后年全球海洋油氣開發(fā)有望繼續(xù)保持較高的景氣度。
根據(jù)RYSTAD ENERGY統(tǒng)計(jì)與預(yù)測，2022年以來，海洋投資增速達(dá)到30%左右，遠(yuǎn)超陸地14%的增長復(fù)蘇。從油氣投資的絕對規(guī)模來看，2022年預(yù)計(jì)海洋投資規(guī)模達(dá)到1700億美金，超過2017-2019年均值。而陸地投資規(guī)模為3200億美金，較2017-2019年均值仍有較大差距。
廣發(fā)證券研報(bào)指出，本輪海工裝備行業(yè)底部反轉(zhuǎn)趨勢顯著，且具備較強(qiáng)持續(xù)性，預(yù)計(jì)23-24年將保持持續(xù)上行。龍頭公司受益顯著，訂單利潤拐點(diǎn)已現(xiàn)。海油工程作為地區(qū)規(guī)模最大的EPCI總包商，公司在手訂單飽滿，利潤率開始底部回升。中海油服作為全球領(lǐng)先規(guī)模的綜合型海洋油田服務(wù)供應(yīng)商，油服業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定，鉆井平臺利用率改善顯著。博邁科是國際化專業(yè)模塊EPC龍頭民企，巨濤海洋石油是國際化工程承包和專業(yè)技術(shù)服務(wù)提供商?？傮w來看，行業(yè)龍頭公司有望受益本輪行業(yè)底部反轉(zhuǎn)趨勢，實(shí)現(xiàn)新一輪業(yè)績修復(fù)。
