油氣上游業(yè)務(wù)收益持續(xù)增長，石油公司投資風(fēng)、光、電、氫等新能源效果弱于預(yù)期

2023年上半年，受國際油價穩(wěn)定在相對較高區(qū)間推動油氣上游業(yè)務(wù)收益持續(xù)增長、全球能源行業(yè)面向清潔低碳的轉(zhuǎn)型變革持續(xù)推進(jìn)，以及石油公司投資風(fēng)、光、電、氫等新能源效果弱于預(yù)期等因素綜合影響，國際石油巨頭重新聚焦勘探開發(fā)主業(yè)，其資源戰(zhàn)略呈現(xiàn)出新特點(diǎn)。

強(qiáng)化上游業(yè)務(wù)將帶來較大收益，投資新能源業(yè)務(wù)“性價比”不高

對于bp、殼牌、道達(dá)爾能源、埃尼公司、Equinor(挪威國家石油公司)、?？松梨诤脱┓瘕埖葒H石油巨頭，聚焦上游資源戰(zhàn)略的主要驅(qū)動因素包括兩個方面。

一是國際油價仍在相對較高區(qū)間持續(xù)波動，強(qiáng)化上游業(yè)務(wù)發(fā)展將為石油公司帶來較大收益。從國際油價與石油公司利潤水平的關(guān)系來看，2022年，布倫特原油和WTI均價分別為100.9美元/桶和94.9美元/桶，在之前幾年通過技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新實現(xiàn)提質(zhì)增效的基礎(chǔ)上，國際石油巨頭凈利潤水平較2021年大幅增長，其中，僅?？松梨?、雪佛龍、殼牌、bp和道達(dá)爾能源等5家公司合計凈利潤已高達(dá)1949億美元，創(chuàng)歷史新高。今年上半年，雖然世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致市場對原油近中期需求增長缺乏信心，但同期布倫特原油和WTI均價分別為82.9美元/桶和74.9美元/桶，依然有利于石油公司上游勘探開發(fā)業(yè)務(wù)獲取利潤。

二是與傳統(tǒng)勘探開發(fā)業(yè)務(wù)相比，國際石油巨頭現(xiàn)階段投資新能源業(yè)務(wù)的“性價比”相對較低。自從《巴黎協(xié)定》《格拉斯哥公約》等全球性氣候治理機(jī)制生效以來，低碳發(fā)展理念在石油行業(yè)各個層面深入人心，國際石油巨頭均加大了對新能源業(yè)務(wù)的投資力度，但在2021年下半年國際油價大幅回升后，其“性價比”顯然弱于傳統(tǒng)油氣上游業(yè)務(wù)。以殼牌為例，2022年，其在可再生能源領(lǐng)域的資本支出為34.69億美元，約占全年248億美元總投資的14%，但經(jīng)營利潤僅為17.45億美元，約占公司全年整體利潤的4.37%;與之相比，其當(dāng)年在上游石油業(yè)務(wù)和綜合天然氣業(yè)務(wù)領(lǐng)域合計投資為123億美元，約占全年公司總投資的一半，但利潤合計為334.56億美元，約占公司全年整體利潤的83.85%。

聚焦核心目標(biāo)戰(zhàn)略區(qū)、資產(chǎn)組合優(yōu)化、天然氣及LNG資產(chǎn)

從近期生產(chǎn)實踐來看，國際石油巨頭上游資源戰(zhàn)略逐漸呈現(xiàn)出“三個聚焦”的特點(diǎn)。

一是聚焦核心目標(biāo)戰(zhàn)略區(qū)，在更熟悉的區(qū)域以更經(jīng)濟(jì)的模式獲取更高額的利潤。

4月27日，圭亞那環(huán)境保護(hù)局宣布批準(zhǔn)Uaru海上油田開發(fā)項目，預(yù)計2026年開始生產(chǎn)，目標(biāo)產(chǎn)量為25萬桶/日，是?？松梨谠诠鐏喣侵鲗?dǎo)的第五個投資超過幾十億美元的海上油氣開發(fā)項目，也是近幾年?？松梨趯Ｗ⒈就炼B紀(jì)盆地、南美圭亞那和巴西等核心目標(biāo)戰(zhàn)略區(qū)并獲得良好經(jīng)營效果的具體表現(xiàn)。

雪佛龍5月22日宣布，與獨(dú)立頁巖油氣生產(chǎn)商PDC能源公司達(dá)成協(xié)議，計劃以76億美元的高價并購后者全部股票及債務(wù)。通過此次交易，雪佛龍將獲得PDC能源公司在科羅拉多州東北部超過27.5萬英畝的區(qū)塊面積和21.6萬桶油當(dāng)量/日的產(chǎn)量，以及在二疊紀(jì)盆地2.5萬英畝的區(qū)塊面積和2.8萬桶油當(dāng)量/日的產(chǎn)量，將進(jìn)一步鞏固其本土二疊紀(jì)盆地和丹佛—朱爾斯堡盆地的頁巖油氣資產(chǎn)核心“陣地”，增加本土頁巖油氣業(yè)務(wù)的“規(guī)模效應(yīng)”。

二是聚焦資產(chǎn)組合優(yōu)化，持續(xù)提升低碳排放油氣資產(chǎn)在公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)中的比重。

從資產(chǎn)的角度看，部分北美頁巖油氣資產(chǎn)、深水油氣開發(fā)資產(chǎn)和部分資源稟賦較好的陸上常規(guī)油氣開發(fā)資產(chǎn)等，碳排放強(qiáng)度相對較低;而部分煤制油資產(chǎn)、油砂資產(chǎn)和成熟油田開發(fā)資產(chǎn)等，碳排放強(qiáng)度相對較高。因此，國際石油巨頭通過并購等活動，持續(xù)提高低碳排放資產(chǎn)的比重。

以道達(dá)爾能源為例，一方面，持續(xù)減持油砂等碳排放相對較高的油氣資產(chǎn)，如4月被披露計劃剝離所持有的加拿大Fort Hills油砂項目31.23%的權(quán)益，以及蘇蒙特油砂項目50%的權(quán)益，并就此與康菲石油和森科爾能源公司開展協(xié)商工作;另一方面，今年3月與西班牙石油公司(CEPSA)達(dá)成協(xié)議，以接近17億美元的價格收購后者在阿聯(lián)酋的部分優(yōu)質(zhì)上游油氣資產(chǎn)。市場分析認(rèn)為，收購阿聯(lián)酋油資產(chǎn)的交易既能將道達(dá)爾能源低成本、低碳排放的中東原油產(chǎn)量提高約5萬桶/日，也有利于其進(jìn)一步鞏固與阿布扎比國家石油公司的長期合作伙伴關(guān)系。

另外，Equinor也于今年3月以8.5億美元的價格收購了加拿大森科爾能源公司持有的歐洲北海Rosebank項目的全部股份，將公司在該海上油氣開發(fā)項目持有的股份增至80%，既增持了資源稟賦相對較好的低碳排放海上油氣開發(fā)資產(chǎn)，也進(jìn)一步增加了公司在北海地區(qū)上游業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)。

三是聚焦天然氣及液化天然氣(LNG)資產(chǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮天然氣業(yè)務(wù)在石油公司能源轉(zhuǎn)型過程中的橋梁作用。

由于天然氣是現(xiàn)階段面向低碳轉(zhuǎn)型最便捷經(jīng)濟(jì)的過渡能源，全球性氣候治理活動繼續(xù)推動國際石油巨頭加大天然氣及LNG資產(chǎn)獲取力度。埃尼公司6月23日宣布，將以49億美元的高價收購獨(dú)立油氣勘探開發(fā)公司海王星能源。交易完成后，埃尼公司將獲得海王星能源在歐洲北海、北非、印尼和澳大利亞等地區(qū)和國家的大量優(yōu)質(zhì)天然氣資產(chǎn)，能大幅推進(jìn)2030年將天然氣產(chǎn)量占比提高到油氣總產(chǎn)量60%的發(fā)展目標(biāo)。

bp則與阿布扎比國家石油公司合作，分別收購了以色列新地中海能源公司25%的股份。交易完成后，bp能通過股權(quán)投資的方式，參與位于以色列近海利維坦巨型氣田和塞浦路斯近海的阿芙羅狄蒂氣田等東地中海天然氣開發(fā)項目，進(jìn)而發(fā)揮公司在浮式LNG作業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和在LNG營銷方面的管理優(yōu)勢，推動主要項目盡快投產(chǎn)，并向歐洲供氣。